禹洲地产销售收入净利齐增 三驾马车拉出靓丽业绩

陈小山2019-04-03 08:37:05来源:第一财经日报

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??萧瑟的2018年总算过去,不少房企受行业环境、政策限制,业绩出现下滑。有能力的房企总有办法在资金和政策扰乱中独善其身,2018年,禹洲地产(01628.HK) 的经营数据依然靓丽。

??禹洲地产发布的2018年年度业绩公告显示,合约销售金额560.03亿元,同比上升近4成,再创历史新高;全年实现收入243.1亿元,同比增长12.0%;归属母企业股东净利润约为35.0亿元,同比增长25.6%。

??这是禹洲地产追求利润、规模与风险控制的“三驾马车”平衡发展的结果。在行业流行牺牲利润成全规模的风气中,禹洲地产向来是个例外。

??精而美,是禹洲地产创始人及董事局主席林龙安给禹洲地产总结的生存哲学。林龙安在业绩发布会上表示,“只有行稳才可以致远,稳健经营才可以获得有质量的规模扩张和利润增长,均衡发展才能赢得客户口碑和资本市场的认可,才能从容应对供给侧改革下的、深度变革的中国市场的波动。”

??至2018年底,禹洲地产的土地储备和现金依然充沛,财务状况稳健,净负债比率只有67%,股息支付率接近4成,对投资者而言,这些是令人放心的数据,也是新一年禹洲地产良好经营的支撑。林龙安宣布,2019年的合约销售额目标为670亿元,预计增长率超过20%。

??花旗发布研报称,禹洲地产已做好扩大规模的准备,并有能力将规模转化成盈利及派息增长,对其维持“买入”评级。

??多个核心指标大幅增长

??大禹治水,荒漠成洲,2018年是禹洲地产的收获年。

??凭借着“三驾马车”稳健发展的经营理念,禹洲以高利润践行“有质量的发展”,2018全年实现收入243.1亿元,同比增长12.0%。实现毛利74.7亿元,毛利率约为30.7%。净利润同比增长19.2%至37.3亿元,归属母企业股东净利润约为35.0亿元,同比增长25.6%。每股基本盈利0.78元,同比上涨11.4%。

??值得一提的是,因为地价、物料等成本上涨,近年房地产业的利润空间受到压缩,部分房企的净利润率仅有个位数,然而禹洲地产依然展现出强大的成本控制能力,2018年企业净利润率及核心利润率分别为15.3%及14.1%,在行业内处于领先水平。

??房地产开发依然是禹洲地产主要的收入来源。数据显示,2018年,禹洲地产累积合约销售金额560.03亿元,同比增加39%,再创历史新高,销售均价约为15125元/平方米。只要了解行业平均数据便可知,这个增幅有多高。国家统计局数据显示,2018全年,全国商品房销售额为149973亿元,同比增长12.2%。

??申万宏源表示,禹洲地产于 2016-2018三年间,实现销售复合增长率近60%,若按权益销售口径,则同期复合增长率为 45%,远高于同期板块平均增速。

??企业的科学布局,是销售规模和经营利润的保证。禹洲积极布局一二线城市及周边轨道交通发达的卫星城,目前已进入全国六大都市圈共28座城市。

??2018年合约销售收入中,禹洲地产在长三角区域、海西经济区、环渤海区域、华中区域、西南区域以及粤港澳大湾区分别占比约为60%、18.8%、12.1%、8.3%、0.1%及0.6%。

??作为集团总部所在地,上海全年贡献销售金额达63.48亿元,占比11.34%;合肥贡献66.14亿元,稳居市场前十。苏州八盘联动,为集团贡献了53.84亿元的合约销售。杭州禹洲滨之江单盘销售面积排主城区第一、全市第九,销售金额排全市第七……林林总总,均彰显了禹洲地产在区域深耕的成果和影响力。

??2018年,禹洲新进北京、重庆、佛山等9个城市,通过招拍挂、收并购、合作开发等多种方式新增30块土地,企业权益土储约540万平方米,平均地价为3278元/平方米。

??新增土储给禹洲地产带来的布局改善是显著的,区域更趋广泛与均衡,有效分散不同区域与城市市场政策调控所带来的销售风险,更好地平滑行业周期。

??对此,花旗发表研究报告称,禹洲已做好扩大规模的准备,企业积极补充土储,并有能力将规模转化成盈利及派息增长,净利润率预计处于13-14%的丰厚水平。该行对禹洲维持“买入”评级。

??截至2018年底,禹洲拥有近1738万平方米土地储备,土地储备货值超3000亿元,平均土地成本约4812元/平方米,权益占比约72%。其中,禹洲在长三角、环渤海、大湾区的土储占比分别为39.9%、23.9%和4.2%。

??坚持高派息回馈投资者

??多家券商看好禹洲地产,不仅是因其高于行业的销售增速、丰富的土地储备和出色的盈利水平,更因企业稳健的财务状况、超前的风控意识,高额的派息水平。

??众所周知,2018年资金面趋紧,房企融资渠道收窄融资成本上升,行业中国足球协会超级联赛15%高息发债的例子并不罕见,然而凭借良好的企业形象和信誉水平,禹洲2018年的平均融资成本仅为7.23%,继续保持在行业内的较低区间。

??保证境内外融资渠道的畅通,多元化及灵活的路径是禹洲地产的诀窍。例如,2018年,禹洲成为中国建设银行、工商银行总行级主办银行客户,并与中国民生银行总行在北京签署战略合作协议,合作总规模预计约150亿元。

??经历过2018年行业政策调控与金融去杠杆后,禹洲相信现金为王的策略,选择手持大量现金。截止2018年底,禹洲手握现金额达293亿,按年大涨67.3%;净负债比率为67%,处于同行同级别企业卓越水平。

??为回馈股东,自上市以来,禹洲地产一直维持超过30%的派息水平。据了解,2015至2018年,禹洲地产的股息支付率分别为:35.54%、36.24%、36.29%及36.54%,远超过行业平均水平。

??禹洲地产向来对成本、财务和产品把控出色,香港投资者喜欢将其称为“小中海”。凭借着优异的财务表现和基本面经营,2018年,禹洲地产先是被纳入恒生综合大中型股指数成份股,又被选入MSCI中国指数新增的302支股票,成为MSCI指数体系中为数不多的地产标的股。

??面对未来,林龙安依然信心十足,他告诉记者,2019年禹洲地产可预期的货值达到1103亿元,即使是以保守的去化率60%来算,都能完成670亿以上的合约销售,按年增长20%以上。

??这些货值中,长三角占一半,海西占20%,华中占11%,环渤海占10%。“总的来讲,大家产品符合市场的主流,拥有抵御市场波动的能力,未来大家还会根据时局谨慎分析,积极调整。”林龙安表示。

??禹洲地产2019年的销售目标是670亿元,此外,虽又经过了一年的市场变化,但其到2020年达到千亿规模的目标仍未变。为了冲刺规模,今年禹洲地产明显增加了土地市场的投入。

??林龙安表示,“大家判断在中国农历年前后是拿地的最好机会,一二月份拿了8块地,对应的货值达到260亿以上,总地价约109亿,目前平均上升的幅度在15%-20%。”

??有关机构数据显示,今年前三个月,禹洲的土地投资额已达127亿元,是房企拿地排行榜上的第十一名。

??十年淬炼,爆发可期

??2019年是禹洲地产成立25周年,也是成功上市10周年。禹洲地产表示,除了多种方式低价拿地、增强现金流管理确保企业稳健经营,禹洲也将潜心修炼,在组织架构、体系运作、企业学问方面展开全面升级。

??中短期内房地产限制政策频出仍为行业常态,面对市场政策的不确定性,越需要笃定的心态和自我增长的能力。历经资本市场十年淬炼,禹洲遵循商业发展逻辑,持续提升企业基本面,在新征程中自我迭代,未来业绩爆发可期。

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  • 为积极落实减税降费政策,助力企业发展,优化营商环境,继商品房预售款可支付预售项目建设施工进度款和向政府部门缴交各项费用或税金后,日前,《江门市住房和城乡建设局关于市区商品房预售款监管实施细则(修订稿)》(简称《实施细则(修订稿)》)正广泛征求公众意见,在修改的细节中放宽了商品预付款使用范围,提出开发企业诚信档案已建立满18 0天,且当前诚信分值不低于100分,商品房预售款可抵扣项目土地成本。
  • 3月28日,住房和城乡建设部召开资讯发布会,经济日报-中国经济网记者在发布会上了解到,绿道建设推动了绿色发展方式和生活方式的形成,截至2018年年底,全国共建设绿道5.6万公里,其中2018年新增绿道1.4万公里。
  • 现将规定的工程造价计价依据中增值税税率由10%调整为9%。
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  • 据媒体报道,国家税务总局原副局长许善达在海南的一个经济论坛上表示,房地产税处在研究起草阶段,是指还没有形成共识,还有很多问题还在研究,并且意见分歧不小。
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