[易居研究院]金融环境与房地产研究

2019-02-11 16:00:44

扫描二维码分享
  • 城市:全国
  • 发布时间:2019-02-11
  • 报告类型:市场报告
  • 发布机构:易居研究院

??报告摘要:

??1、M2-GDP-CPI延续震荡下行趋势,连续5个季度为负。M1同比增速连续9个季度下行。全国银行间市场同业拆借月加权平均利率走势稳中有降。个人住房贷款余额同比增速连续8个季度收窄。全国首套房贷平均利率经历连续8个季度上行后,首次下降。房地产开发企业到位资金同比增速小幅回落。

??2、从2015年一季度开始,中国房地产业金融环境指数不断攀升,于2016年一季度达到阶段性高点,此后连续9个季度下跌,2018年二季度创2012年三季度以来6年新低。三季度微幅回升,四季度再次微幅下降,目前仍处于偏紧区间的中部位置。预计2019年一季度中国房地产业金融环境指数仍将保持低位盘整,或继续下滑甚至创出本轮新低,停留在“偏紧”区间。

??3、经过几次涨跌周期的验证,房价和商品房成交量与中国房地产业金融环境指数走向一致,它们表现出明显的“货币”效应。随着中国房地产业金融环境指数的收紧,预计2019年一季度全国商品房年初累计销售面积同比增速将继续回落,甚至转为负增长,并且房价同比涨幅将收窄。

??房地产业作为一个资金密集型行业,对资金有很强的依赖性,金融环境的变化直接影响房地产市场。因此,持续跟踪金融环境的变化,对于研究楼市变化非常重要。本报告以季度为时间节点,旨在分析房地产业运行的金融环境发展变化状况,力图通过跟踪研究金融环境和房地产数据,剖析二者的相互关系,尤其是通过金融环境的变化研判房地产市场趋势。

??本报告从房地产业面临的金融环境,共选取6个最具代表性指标,对指标体系中各指标进行标准化处理后,和各指标权重相乘,即可得出当期中国房地产业金融环境指数。

??根据2011年以来6个指标波动情况,利用五分法将金融环境指数分为五个区间,分别为“宽松”、“偏松”、“正常”、“偏紧”、“紧张”,分别以“红色区”、“黄色区”、“绿色区”、“浅蓝色区”、“蓝色区”表示。需要指出的是,本区间划分仅是根据2011年以来指标的波动区间情况所做出的相对划分,并非绝对概念。

4

??一、2018年四季度中国房地产业金融环境

??1、M2-GDP-CPI连续5个季度为负

??货币供应,主要是为了满足经济增长的需要,同时物价上涨也需要新增加一部分货币。那么,可以近似的认为,广义货币增速减去经济增速、减去消费品价格增速,所得到的增速差额,可以用来衡量潜在流进资产品市场的货币增速,该增速差额越大,意味着越可能推高房价(属于资产价格),反之,该增速差额越小,意味着越不可能推高房价。

??从2011年三季度至2012年三季度,M2-GDP-CPI的增速差额一路上行,从-2.1%上升到5.5%,此后该增速差额在4%附近振荡前行,一直延续到2015年底,之后,从2016年初至今,该增速差额保持了下行趋势,2017年四季度进入负区间。2018年四季度,该增速差额为-0.2%,与三季度的-0.7%相比略有回升。目前该指标已连续5个季度呈负值,预计2019年会略有回升至0以上,依然保持在偏低位置。

根据历史经验判断,该增速差额的合理区间为2%-3%。目前该增速差额低于合理水平,意味着会略制约经济的增速(但有助于实现经济有质量的增长),但同时有利于控制房价的大涨。预计随着金融进一步回归为实体经济服务,比过去低一些的M2增速将成为新的常态,而M2-GDP-CPI的增速差额也可能维持在较低水平,不会对楼市造成“大水漫灌”。

  点击查看完整版报告:[易居研究院]金融环境与房地产研究

专 题
返回顶部
扫描二维码分享
返回顶部
XML 地图 | Sitemap 地图