[兴业证券]持续看好地产股投资价值!

2018-12-04 17:26:06

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2018-12-04
  • 报告类型:市场报告
  • 发布机构:兴业证券

??本周主要数据

??. 销售:本周大家统计的43个重点城市整体成交数据环比变化+14%,同比变化+37%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+44%/+12%/+7%;一/二/三线城市同比分别变化-15%/+30%/+15%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化+62%/+25%/+70%/+19%,北、上、广、深同比变化+70%/+20%/+23%/+22%。本周的二手房市场中统计的13 个城市成交面积环比变化-3%,同比变化-9%。库存方面,本周统计的18 城市库存去化周期为9.6 个月,环比变化+0.1 个月,其中一/二/三线库存分别变化+0.1/+0.1/+0.1 个月。

??. 土地:本周300 城住宅用地成交面积环比变化22.8%,同比变化0.1%。其中一/二/ 三线环比变化分别为15.7%/59.0%/0.0%; 同比变化73.9%/201.8%/-44.9%。2018 年至今,300 城土地成交同比变化14%,其中一/二/三线同比分别为-13%/10%/18%;土地流拍率为7.1%,较去年同期提4.0 个百分点,其中一/二/三线土地流拍率分别为5.5%/6.8%/7.3%

??本周主要观点:

??. 大家10 月25 日、11 月29 日两次电话会议推荐地产股。核心逻辑是经济增长中枢下行之后,支撑经济的信用扩张媒介主要是房地产。不仅仅是中国,大家研究全球主要经济体,都是如此。因为有三个趋势是不可逆转的,分别是:1,企业的融资需求下降。10 月份金融数据是比较好的案例;2,金融脱媒。虽然短期内有可能有波动,但是长期大趋势难以改变,银行寻找新的资产来配置;3,风险偏好下降。经济增长增速下降,社会回报率下降,风险偏好也随之下降。

??. 当前政策持续边际变化,政策底基本确立。10 月以来,北京、深圳、广州、杭州等城市按揭利率边际变化,中央政治局会议没有提及房地产调控,等等。政策底基本确立。同时,美国加息趋缓,国内货币政策空间加大。坚定看好地产股投资价值。. 1-11 月主要房企累计销售保持高增速。根据克而瑞数据,1-11 月,万科销售额同比增长15.9%,保利地产34.5%,招商蛇口44.5%,新城控股88.6%。

??11 月单月销售有所波动,万科11 月销售金额同比增长62.9%,保利地产-6.4%,招商蛇口10.4%,新城控股4.6%。
但从1-11 月累计数据来看,全年销售有保障。

??. 投资建议:居民杠杆率趋势难以改变,长期看好一二线城市基本面,地产企业集中度提升趋势延续,地产股“便宜”的特征明显,增量资金中长期将带来房地产核心资产的行情。持续推荐万科a、新城控股、绿地控股、保利地产、招商蛇口,受益标的还有华夏幸福。

??风险提示:货币政策大幅收紧,房产税出台超预期。

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